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光大期货:12月4日金融日报

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  • 2024-12-04 11:42:06
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光大期货:12月4日金融日报

光大期货:12月4日金融日报

  股指:

  昨日,A股市场震荡收涨,Wind全A上涨0.07%,成交额1.76万亿元,银行、基建、地产等板块领涨。大小盘指数存在分化,中证1000下跌0.16%,中证500下跌0.19%,沪深300上涨0.11% ,上证50上涨0.53%。近期公布的经济数据显示出基本面筑底企稳迹象:11月制造业PMI数据50.3,连续两月处于扩张区间;10月工业企业利润降幅收窄,资产端收益率筑底回升。政策端的支持仍在继续,11月,央行通过二级市场购买国债2000亿元,通过买断式逆回购向市场投放资金8000亿元,央行继续实行支持性货币政策助力此前财政政策的落地。此前财政公布3年6万亿元置换债额度和5年4万亿元新增专项债额度用于化债,预计为地方政府节省利息费用6000亿元左右。目前,市场对于价格因素对经济的影响以形成共识,可以预计未来将有更多增量政策出台,直到修转价格回落的趋势。长期来看,影响A股走势的主要因素仍然是债务周期下各部门去杠杆的进程,核心在于名义经济增速是否超过名义利率,即资产端投资收益能否超过负债端利息成本。今年前三季度,沪深两市A股剔除金融板块后,累计营收同比增速-1.7%(中报-0.6%),仍低于名义利率水平,上市公司盈利能力回升还需要一段时间。

  国债:   

  国债期货收盘全线下跌,30年期主力合约跌0.31%,报114.950;10年期主力合约跌0.16%,报107.300;5年期主力合约跌0.10%,2年期主力合约跌0.04%。公开市场方面,央行今日进行513亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.50%,与此前持平。因有2993亿元7天期逆回购到期,净回笼2480亿元。银存间质押式回购利率涨跌互现。1天期品种报1.3363%,跌7.56个基点;7天期报1.6057%,涨0.03个基点。货币政策积极发力呵护资金面,对冲置换债发行所带来的阶段性资金面压力,资金运行整体保持平稳。此外,政策方面,市场利率定价自律机制审议通过了《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》,有利于非银同业存款利率下调,对债市形成利好。进入到12月,资金面季节性转松,同时置换债发行高峰已过的情况下,国债期货延续偏强走势。

  贵金属:

  隔夜伦敦现货黄金震荡偏强,上涨0.01%至2642.84美元/盎司;现货白银下跌0.01%至30.981美元/盎司;金银比降至85.3附近。美国10月JOLTS职位空缺774.4万人,高于预期751.9万人,较9月737.2万人回升,显示当前美国劳动力市场的韧性。美联储理事沃勒称,仍倾向于12月继续降息,但若通胀意外上行,改变他对通胀走势的预测,会考虑暂停降息;美联储官员戴利称预计未来会继续降息,但是否12月降息相对模糊。对于美联储货币政策,尽管12月份仍可能降息,但笔者认为已不作为重点,美联储政策也将进入一个阶段的观望期,主要在于川普执政后对美国通胀的影响尚需评估。昨晚韩国戒严令风波再次搅动局部地缘,黄金表现偏强;但随着戒严令未有效通过,金价随后回落。由此可以看出,当前黄金关注的重点可能仍在地缘政治方面,不过市场最终可能更关注俄乌冲突的进展,目前来看尚表现出较大的不确定性,黄金也随之表现出反复,但若缓和方向不变,对金价来说难言乐观,或推动金价陷入中期调整。

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